三顺策略 2025年9月荐书 | 三力协同资本重估

低利率环境持续，债务成本相对经济增长被动态稀释，为财政扩张提供自我偿付空间；生成式人工智能将非结构化文本即时转化为可计算因子，显著降低信息摩擦与策略开发门槛；全球资本再配置推动风险溢价与治理溢价重估，资产边界随产业链地理重构而外移。三者协同，形成“资金廉价—信息高效—资产多元”的新均衡通道，要求投资者同步重构杠杆策略、信号引擎与跨境风控框架，方可在宏观范式转换中锁定风险调整后的长期超额收益。

第一财经精心挑选了《全球视野下的投资机会》《金融大语言模型》《低利率时代的财政政策》三本书籍，让读者看到一条低门槛、高维度、广领域的投资通道。

《全球视野下的投资机会》

作者:时寒冰

出版社:中信出版社

编辑部推荐：

本书以货币、资源、人口、科技为线索，系统梳理黄金、白银、新能源、美股、中药材等全球资产轮动规律，提出“资本流向=财富流向”的核心逻辑。同时，在美元周期、地缘博弈与产业变迁中锁定稀缺标的，用ETF、指数基金等低门槛工具构建跨越时空的“确定性组合”，在不确定的世界中筑牢私人财富护城河。

原文摘录：

顺势而为说起来简单，但要真正做到并不容易。

有些大趋势已经开始转换，但很多人浑然不觉，所谓“不识庐山真面目，只缘身在此山中”。

2022 年底以后，人工智能开始飞速发展，很多人没有意识到的是人类正在悄然告别石油驱动经济发展的时代，而逐步步入电力驱动经济发展的时代。在过去的经济发展进程中，石油有多重要，在未来的经济发展进程中，电力就有多重要。

这不仅仅体现在燃油车逐步被电动汽车取代，也体现在人工智能的普及、机器人的大范围应用等方方面面。机器人的发展尤其值得重视。未来，随着机器人像过去的电视机那样走进千家万户，生产机器人的原材料将供不应求。制造机器人的材料需要具有良好的机械性能、物理性能和化学性能，那些质量轻、强度和硬度高、耐磨损、耐腐蚀的材料的需求量尤其大。像聚醚酮(PEEK)镁合金、钛合金、铝合金、碳纤维、钕铁硼磁材等，需求量将激增。这些因素将推动相关材料及资源价格的上涨。

在趋势的转换过程中，原有的力量还在延续，新的力量在慢慢崛起两者有重叠，这种重叠使得趋势的转换过程显得有些模糊，但只要有趋势的概念，我们就会明白，这一切都在飞速进行中。只有看清趋势，我们才能看清在趋势转换过程中产生的巨大的投资机会。

作者简介：时寒冰是经济趋势研究专家，上海交通大学兼职教授，曾经担任复旦大学、北京大学、清华大学等高校总裁班授课教师和上海证券报评论主编。曾出版《中国怎么办：当次贷危机改变世界》《时寒冰说：经济大棋局，我们怎么办》等作品。

《金融大语言模型》

作者: 高华声 / 熊鹏 / 皮旭庭 / 陈剑

出版社: 北京大学出版社

编辑部推荐：

本书以“技术—场景—治理”为主线，拆解大模型底层原理和技术脉络，示范其在投研、风控、监管、客服等十二大金融场景落地路径。也就是说，让大模型从文本矿砂里提炼金融决策黄金。既适合作为金融学、数理经济等相关专业的教材，也能成为金融从业者与研究者的实践指南。

原文摘录：

大语言模型(Large Language Model，简称ILM)是自然语言处理(Nalural Language Prcessing，简称NIP)领域的一个组成部分。自然语言，即人类所使用的语言文本符号，不仅是人类思维的载体和交流的基本工具，也是区别人类与其他动物的关键特征之一。自然语言处理主要探讨如何利用计算机来理解和生成人类语言，它是一个跨越计算机科学与语言学的交叉学科，同时也是人工智能的核心分支之一。

随着电子计算机的普及、互联网的迅速发展以及金融市场的持续扩张和深化，金融行业对高效、快速、准确地处理大量自然语言数据的需求日益增长。然而，由于自然语言具有高度的抽象性、几乎无限变化的可能性、普遍存在的歧义性以及持续的演变性，计算机处理自然语言面临着诸多挑战。此外，理解语言通常需要依赖背景知识和推理能力。特别是中文，其含蓄和多义的特性使得许多含义难以直接表达，只能通过意会来理解，读懂中文对于人类已属不易，对于机器而言更是一项艰巨的任务。

自然语言处理的核心在于形式与意义之间的多对多映射关系。自其诞生以来，自然语言处理技术已经经历了三个主要的发展阶段，这些阶段分别以狭义知识、算法和数据为主导。

作者简介：高华声是复旦大学国际金融学院科研副院长、金融学教授。陈剑是复旦大学国际金融学院金融学实践教授，成都市复旦西部国际金融研究院研究员。

熊鹏是全球宏观交易员，成都复旦西部国际金融研究院研究员。皮旭庭是美国加利福尼亚大学戴维斯分校(UC Davis)计算物理博士，曾担任硅谷多家网络科技公司资深科学家等职务。

《低利率时代的财政政策》

作者:奥利维尔·布兰查德

出版社:中信出版集团

编辑部推荐：

当实际利率持续低于潜在增速，政府债务成本即被经济增长自然稀释，财政扩张具备自我偿付空间。作者以美、欧、日的数据为据，论证货币政策逼近零下限后，公共投资应主动补位，通过提升潜在产出率抬高中性利率，为货币当局重新打开政策区间。

原文摘录：

税收减少本身会增加收入。如果预计税收减少的情况将在未来持续，其影响将更大。相反，如果预计未来情况会逆转，税收增加，那么影响可能会小一些。事实上，同样假设个人寿命无限、理性、有前瞻性，并且假设当前和预期的未来政府支出没有变化，今天税收减少的影响会完全被预期未来增加的税收所抵消，因此它对消费没有影响——这是李嘉图等价定理的另一种表述方式。总的来说，这种抵消可能远小于一比一：许多家庭可能不会考虑未来税收。许多受到流动性约束的人，可能会利用税收减少来增加消费，即使他们认为税收在未来会增加。简而言之，减税可能会增加消费。

政府支出增加本身会机械地增加总需求。然而，在某种程度上，它导致人们预期未来会有更高的税收，那么直接影响可能会被消费的减少部分抵消。同样，我们有充分的理由认为，这种抵消是有限的，政府支出增加会增加总需求。

讨论清楚地表明，债务、税收和支出的影响在很大程度上取决于预期以及货币政策，而这些因素在不同的空间和时间可能有很大的差异。

作者简介：奥利维尔·布兰查德是著名宏观经济学家，国际货币基金组织前首席经济学家，麻省理工学院经济学博士，曾在哈佛大学和麻省理工学院任教。

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